Banco de la República sube la tasa de interés al 12,25 % tras aceleración de la inflación en agosto

En una decisión que reflejó la división interna de sus miembros, la Junta Directiva del Banco de la República optó por modificar nuevamente la postura de la política monetaria en Colombia durante su sesión de finales de septiembre de 2026. Con una votación mayoritaria en la que cuatro directores respaldaron la iniciativa, dos se inclinaron por mantener el indicador estables y uno propuso un incremento más agresivo de 50 puntos básicos, el emisor decretó un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés de referencia, llevándola del 12 % al 12,25 %.

Esta determinación se materializó de manera simultánea con la divulgación por parte del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) de la tasa de desempleo correspondiente al mes de agosto, la cual se ubicó en el 9,4 %, registrando el primer repunte de este indicador tras dos años de tendencia a la baja.

Los fundamentos técnicos que pesaron en la decisión del banco central estuvieron anclados en el comportamiento adverso de la inflación, que en agosto volvió a acelerarse hasta alcanzar una variación anual del 6,2 %. Este incremento inflacionario estuvo impulsado principalmente por el encarecimiento de los alimentos, que marcaron un 6,2 %, y por los servicios regulados, que treparon al 6,8 %.

Adicionalmente, el indicador de servicios se situó en el 7,2 %, mientras que la inflación básica —que excluye los rubros volátiles de alimentos y regulados— escaló hasta el 6,1 %, marcando su registro más elevado en los últimos doce meses. A este panorama se sumó la advertencia del emisor sobre el riesgo latente de que los efectos climáticos asociados al fenómeno de El Niño continúen presionando al alza los precios de dichos segmentos en el corto plazo.

En contraste con las presiones de precios, el pulso de la actividad económica nacional exhibió un comportamiento mixto y heterogéneo. Por un lado, las cifras del Producto Interno Bruto (PIB) desestacionalizado reportaron un crecimiento anual del 3,4 % durante el segundo trimestre del año, respaldadas por un incremento del 5,3 % en las ventas del comercio minorista y un repunte del 22,3 % en las importaciones medidas en dólares registradas en julio.

Sin embargo, indicadores de alta frecuencia como el Indicador de Seguimiento de la Economía (ISE) evidenciaron un avance marginal de apenas el 1,1 % en el mismo mes, al tiempo que el sector de la industria manufacturera experimentó una contracción del 2,3 %. A escala internacional, el emisor evaluó un endurecimiento de las condiciones financieras globales impulsado por la perspectiva de una política monetaria más restrictiva en las economías industrializadas.

El incremento adoptado en septiembre consolidó una trayectoria ascendente a lo largo de 2026, año que había comenzado con una tasa de referencia fijada en el 9,25 %. La dinámica alcista arrancó el 27 de febrero con un salto de 100 puntos básicos hasta el 10,25 %, movimiento replicado el 31 de marzo con otros 100 puntos básicos que la elevaron al 11,25 %.

Tras una pausa regulatoria en mayo y un nuevo apretón monetario el 30 de junio —cuando subió 75 puntos básicos al 12 %—, la tasa se había mantenido congelada en julio. Con el ajuste de 25 puntos básicos decidido en septiembre, el acumulado anual se elevó a 300 puntos básicos. Esta reunión marcó además un hito institucional al ser la primera en contar con la participación formal del ministro de Hacienda, Miguel Gómez Martínez, en representación del nuevo Gobierno dentro del colegiado del emisor.